Až príde korekcia, nezmizne technológia. Zmizne časť dodávateľov

Generálny tajomník Financial Stability Board dal 28. júla rozhovor. Povedal v ňom, že ceny AI firiem mu niečo pripomínajú. Dotcom. A trh s bývaním pred krízou v roku 2008. A že to teraz možno vidí znova.

Pre majiteľa firmy s päťdesiatimi ľuďmi to znie ako správa z inej planéty.

Nie je. Len sa prekladá inak, než sa čaká.

Čo sa presne zlialo dohromady

V debate o AI bubline sa miešajú dve veci, ktoré spolu skoro nesúvisia.

Prvá je samotný nástroj. Program, ktorý za vás prepíše objednávku do systému, vytiahne sumu z faktúry alebo napíše prvú verziu ponuky. Ten funguje dnes a bude fungovať aj budúci utorok, nech sa na burze deje čokoľvek.

Druhá je ekonomika okolo toho nástroja. Kto ho financuje, z čoho, za koľko ho predáva a ako dlho to vydrží.

Ekonómovia Európskej centrálnej banky to rozlíšenie urobili v blogu ECB 17. augusta celkom pekne. Pýtajú sa rovno v titulku, či je dnešné nadšenie rozumná stávka, alebo druhé vydanie dotcom bubliny, a dospievajú k tomu, že korekcia cien akcií je pravdepodobná. Zároveň nikde netvrdia, že technológia nemá hodnotu. Píšu, že po korekcii môžu ceny vyrásť ešte vyššie, ak sa AI ukáže dosť veľká.

A tu je tá časť, ktorú väčšina debát o bubline preskočí. Korekciu čakajú aj pre prípad, že sú dnešné ceny úplne rozumné. Nespoliehajú sa na to, že sa trh zbláznil.

Dôvod stojí za prečítanie. Kým je nová technológia novinka v jednom kúte ekonomiky, je to stávka, ktorú si investor rozloží medzi ostatné. Keď nevyjde, príde o jednu z mnohých. Keď sa však rozšíri úplne všade, rozložiť sa nedá, pretože keď sa niečo pokazí, pokazí sa to všetkým naraz. Za toto riziko si investori nechajú priplatiť a to sráža ceny nadol.

Cena tak môže spadnúť, aj keď ten nástroj funguje. Pre vás to znamená dve veci naraz. Čo máte nasadené, pobeží ďalej. Ten, kto vám to nasadil, však nemusí byť taký odolný ako tá technológia.

Prečo sa to týka vášho dodávateľa

A tu je ten preklad do vašej situácie.

Podľa štúdie Nikkei, ktorú cituje Fortune, narástol veľkým americkým technologickým firmám dlh, ktorý sa v účtovnej závierke na prvý pohľad nevidí, na 1,65 bilióna dolárov. Za štyri roky osemnásobok a je to viac než ich priznaný dlh. Bank for International Settlements k tomu 28. júna dodala dve veci. Pätica najväčších prevádzkovateľov dátových centier dá za roky 2025 a 2026 do AI viac než bilión dolárov. A tieto záväzky im prerastajú zisky aj voľnú hotovosť, takže si na ne niektorí z nich požičiavajú.

Na tejto vlne lacných peňazí vyrástla celá vrstva menších firiem, ktoré samy nič nefinancujú. Lacno nakúpia prístup k cudziemu modelu, pridajú k nemu obrazovku a predajú vám to ako hotové riešenie. Kým je nákup lacný, funguje to a vyzerá to skvele.

Keď nákup zdražie, zmizne im marža. A tá cena nie je ich rozhodnutie. Čínsky DeepSeek, rok a pol najlacnejší variant na trhu, zdražel 16. augusta o 50 až 1 100 percent podľa toho, čo presne u neho kupujete. Anthropic šiel opačným smerom. Zdraženie hlavného pracovného modelu o päťdesiat percent malo byť ohlásené na 1. septembra a ešte v auguste ho zrušil, zavádzacia cena platí ďalej. Jeden zdražel, druhý cúvol, oboje počas troch týždňov. Kto si na tom postavil maržu, tipuje.

Ekonómovia Federal Reserve k tomu 17. júla dodali nepohodlné pozorovanie. Investície do AI rastú a ťahajú nahor americkú ekonomiku, ale to, že by ľudia vďaka AI stíhali viac práce, sa v číslach zatiaľ neukázalo.

Nič z toho neznamená, že vám prestane fungovať to, čo máte nasadené. Znamená to, že časť firiem, ktoré dnes AI riešenia predávajú, tu o dva roky nebude.

Čo po sebe dodávateľ nechá

Rozdiel medzi dobrým a zlým koncom spolupráce sa nepozná, kým všetko beží. Ukáže sa až vo chvíli, keď si dodávateľ povie dosť.

Vysvetlím vám to na „zásuvke“, pretože takto to funguje naozaj.

Keď máte spotrebič zapojený do zásuvky, výmena je vec piatich minút. Vytiahnete ho a zapojíte iný. Stena zostane, ako bola.

Keď je ten istý spotrebič pripevnený drôtmi napevno do steny a plány k tomu má len ten, kto ho tam dával, potrebujete na výmenu remeselníka, búranie a týždeň bez kuchyne.

So softvérom je to úplne rovnaké. Keď sú účty vedené na vás, máte u seba zdrojové súbory aj popis, ako to funguje, a dá sa pod tým vymeniť dodávateľ modelu, je koniec spolupráce nepríjemnosť. Najmete niekoho iného a on to prevezme.

Keď všetko beží na účtoch dodávateľa, pod jeho heslami, bez spísanej dokumentácie a napevno napojené na jednu jedinú službu, je koniec spolupráce strata celého systému. A príde typicky vo chvíli, keď na to máte najmenej času.

Toto je bežné riziko, ktoré korekcia len zväčší, pretože zvýši počet firiem, ktoré skončia naraz.

Čo to stojí, keď to dopadne zle

Spočítajme to, pretože inak je to len strašenie.

Povedzme, že máte systém, ktorý vám denne spracúva objednávky. Dodávateľ skončí. Nemáte heslá ani popis, ako je to poskladané, takže nový človek to musí najprv rozobrať a pochopiť, až potom postaviť znova.

Rozobrať a zdokumentovať cudzie riešenie býva štyridsať až osemdesiat hodín. Postaviť náhradu ďalších sto. Pri sadzbe napríklad 1 500 korún za hodinu externého vývojára je to 210 000 až 270 000 korún. K tomu pripočítajte týždne, keď to spracúvajú ľudia ručne ako predtým.

Toto je modelový prepočet na bežných trhových sadzbách, žiadny zmeraný prípad konkrétneho klienta. Ale rád veľkosti sedí a je to rádovo viac, než by stálo mať veci od začiatku vedené na seba.

Tri otázky, ktoré sa oplatí položiť

Na čie meno sú vedené účty a kto má heslá. Pýtajte sa na vlastníctvo, spravovať vám to môže ktokoľvek. Odpoveď má byť krátka a má byť v zmluve.

Koľko práce je vymeniť pod tým dodávateľa modelu. Pýtajte sa rovno na dni a na eurá. Odpoveď „pár hodín“ a odpoveď „to by sme museli prerobiť“ sú dva úplne iné svety a rozhodujú o tom, či ste v zásuvke, alebo pripevnení drôtmi.

Čo sa stane, keď zajtra skončíte. Pýtajte sa priamo. Kto nemá pripravenú odpoveď, nepremýšľal o tom, a vy to zistíte ako prvý, naostro.

Čo robíme my

Klient vlastní zdrojové súbory a účty sú vedené na neho. Je to východiskový stav, nie príplatok.

Staviame tak, aby sa pod riešením dal vymeniť model za iný, bez toho aby sa muselo prepisovať všetko okolo. Nie je to technická vychytávka, je to poistka proti cenníku, ktorý nikto z nás neovplyvní.

A meriame pred štartom aj po mesiaci. Rozdiel v eurách, čierne na bielom. Keď čísla nedávajú zmysel, povieme to ako prví, aj keď to znamená menšiu zákazku.

Kedy si to nekupujte a kde sú hranice

Keď u vás AI zatiaľ znamená, že si jeden človek v prehliadači necháva písať texty, toto riešiť nemusíte. Nie je čo prevziať a nie je čo stratiť.

Neviem, kedy korekcia príde ani či vôbec. Tri z tých inštitúcií opísali riziko, Fed len rozpor medzi investíciami a produktivitou. Dátum z nich nevyplýva, takže kto vám ho povie, tipuje.

Neviem ani, ktoré firmy to neprežijú. Môžem opísať, podľa čoho sa to pozná dopredu, menovať nikoho nebudem.

A rozhodne z toho nevyplýva, že máte s AI počkať. To je najdrahšia možná reakcia. Firmy, ktoré dnes merajú a ladia procesy, budú mať o rok náskok bez ohľadu na to, čo urobí burza.

O tom, ako si dodávateľov preveriť ešte pred podpisom, som písal podrobnejšie v článku Investuje sa, ale nemeria. Čo si spočítať a koho si preveriť, skôr než kúpite AI implementáciu.

Keby váš dodávateľ AI zajtra skončil, čo vám po ňom zostane a ako dlho by trvalo to prevziať?

A ak premýšľate, či by toto dávalo zmysel u vás, dajte mi 15 minút, prejdem to s vami na rovinu, vrátane toho, keby to u vás zmysel nedávalo: https://cal.com/transformuj.ai/30min

Zdroje: rozhovor generálneho tajomníka Financial Stability Board pre Politico, 28. 7. 2026. ECB Blog, 17. 8. 2026. BIS Annual Economic Report 2026, 28. 6. 2026. štúdia Nikkei a dáta Moody's k zadlženiu hyperscalerov, citované podľa Fortune, 31. 7. 2026. Anthropic pricing, 19. 8. 2026. DeepSeek cenník V4 Pro a V4 Flash, 16. 8. 2026. Federal Reserve FEDS Notes, 17. 7. 2026.